China: Anstieg der Devisenreserven im Juni

China hat in den letzten Monaten die Regeln für den Kapitaltransport außerhalb des Landes verschärft, um die Yuan-Währung zu stützen und einen Rückgang seiner Devisenreserven einzudämmen. Wie viele aufstrebende Volkswirtschaften hat es lange Zeit einen eng verwalteten Wechselkurs und ein stark reguliertes Finanzsystem aufrechterhalten, einschließlich Kapitalkontrolle, Vorschriften für den internationalen Kauf und Verkauf von Vermögenswerten. Es hat mehr Waren und Dienstleistungen im Ausland verkauft als eingekauft, weil es eine sehr hohe inländische Sparquote aufweist, die den Importverbrauch verringert. Trotz der Turbulenzen an den Märkten in den letzten Wochen scheint die Abschwächung des Yuan im Großen und Ganzen kein Problem zu sein und würde nur eingreifen, um destabilisierende Rückgänge zu verhindern oder das Marktvertrauen wiederherzustellen, teilten politische Insider Reuters mit. Es verzeichnete im ersten Quartal auch einen Überschuss in seiner Kapital- und Finanzbilanz, wie Daten der Devisenregulierungsbehörde zeigten, was auf Nettokapitalzuflüsse hinweist, da die politischen Entscheidungsträger die Überwachung der Abflüsse verschärften. Sie investiert ihre Reserven auch in andere US-Instrumente sowie in Staatsanleihen anderer Länder. Es ist der größte Inhaber von US-Staatsanleihen.

Der Yuan schwächte sich im Juli für einen vierten Monat in Folge ab, der längste seit Anfang 2015. Im Jahr 2017 drehte er drei Jahre in Folge um und Chinas grenzüberschreitende Kapitalflüsse stiegen von Nettokapitalabflüssen auf im Wesentlichen stabile Werte. Gegenüber dem US-Dollar ist er seit März um rund 3 Prozent gefallen, was zu den Unsicherheiten für Anleger beitrug, die bereits vom Brexit betroffen waren und das globale Wirtschaftswachstum bremsten. Obwohl Yeung das zweite Quartal mit dem größten Rückgang der bisherigen Quartalszahlen beendete, seien die Abflüsse von Fremdwährungen im Juni aufgrund von Kapitalkontrollen weitgehend ausgetrocknet. Dies wurde auch durch neue Schritte der Zentralbank gefördert, um Spekulanten, die darauf gewettet hatten, dass die Währung weiter fallen würde, aus dem Markt zu werfen. Sie reagierte sehr empfindlich auf die Entwicklungen im jahrelangen Handelsstreit zwischen den Vereinigten Staaten und China, der den Druck auf die sich bereits verlangsamende chinesische Wirtschaft erhöht hat. Im vergangenen Jahr hat sich die Abwertung gegenüber dem US-Dollar um drei Jahre in Folge umgekehrt, und die grenzüberschreitenden Kapitalflüsse Chinas sind von Nettokapitalabflüssen auf im Wesentlichen stabile Werte gestiegen.

Drittens könnten die chinesischen Behörden den CNY gegenüber einem Korb ausländischer Währungen, einschließlich des Dollars, erheblich abwerten. Schließlich könnten die chinesischen Behörden eine Entscheidung über politische Änderungen aufschieben, indem sie ihre Devisenreserven weiterhin an inländische Gebietsansässige verkaufen. Zweitens könnten sie die Abflüsse verringern oder sogar umkehren, indem sie die Geldpolitik mit einer Kombination aus erhöhten Mindestreserveanforderungen oder höheren inländischen Zinssätzen straffen. Sie machten am selben Tag Bemerkungen, um sicherzustellen, dass die Märkte die Währung stabil halten würden. Erstens könnten sie den Kapitalabfluss verlangsamen oder stoppen, indem sie den Erwerb ausländischer Vermögenswerte durch in China ansässige Personen weiter einschränken. Seit Ende letzten Jahres haben sie die Abflüsse stetig gedrosselt und ihr Netz auf der Suche nach anderen Wegen, auf denen das Kapital das Land verlassen könnte, erweitert. Sie könnten sich auch darüber ärgern, dass das schnelle Tempo der Yuan-Gewinne die Wettbewerbsfähigkeit der Exporte beeinträchtigen könnte.

Zentralbanken sind misstrauisch gegenüber dem neu angekommenen chinesischen Yuan. Am Freitag kündigte die chinesische Zentralbank an, sie werde ab Montag eine Mindestreservesatz von 20 Prozent für Finanzinstitute festlegen, die ihre Devisentermingeschäfte an Kunden abwickeln, um den Yuan zu stabilisieren. Eine Verlangsamung der Abflüsse und marktbedingte Gewinne für den Yuan bedeuten, dass die Volksbank von China im August zum ersten Mal seit Oktober 2015 ein Nettokäufer von Devisen war, schrieb Julian Evans-Pritchard von Capital Economics in einer Notiz.